部分金融數據增速回落　穩健貨幣政策強調“結構性”

       央行5月12日公布數據顯示，4月末廣義貨幣（M2）余額226.21萬億元，同比增長8.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.3個和3個百分點。4月人民幣貸款增加1.47萬億元，比上年同期少增2293億元，比2019年同期多增4525億元。4月社會融資規模增量為1.85萬億元，比上年同期少1.25萬億元，比2019年同期多1797億元。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，多因素共同推動M2較快回落。一方面基數效應逐漸增強，去年貨幣政策加大逆周期調節力度，高基數導致本月M2較快回落。另一方面是財政存款增長較快，政府債券集中發行節奏加快，且4月為繳稅大月，導致財政存款新增5777億元。

　　從新增人民幣貸款結構看，住戶貸款增加5283億元，其中短期貸款增加365億元，中長期貸款增加4918億元。企（事）業單位貸款增加7552億元，其中短期貸款減少2147億元，中長期貸款增加6605億元，票據融資增加2711億元。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，4月信貸結構在政策“有保有壓”下呈現出繼續向中長期貸款傾斜的特征，同時居民貸款占比下降，其中居民短貸在嚴監管效應下同比大幅少增。

　　針對4月社會融資規模增量同比下降，交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，這主要是受信用收斂、表外融資監管加強以及信用債融資規模同比大幅減少三方面因素影響。

　　業內人士表示，要客觀看待部分數據回落，金融數據走勢整體與當前經濟恢復情況相適應，金融對實體經濟的支持力度不減。

　　王青認為，在今年信用總量整體收緊的背景下，接下來貨幣投放將更加凸顯“有保有壓”的結構性特征，“保”的重點是科技創新、小微企業、綠色發展，“壓”則主要指向房地產金融以及地方政府平臺融資。

　　溫彬表示，在基數效應影響下，未來金融數據仍可能出現波動，但M2和社融增速的整體走勢將與名義GDP增速基本匹配。王青預計，5月居民中長期貸款同比多增規模會進一步收縮。